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现货铝市回顾及展望：政策调控使价格波动较大

2004年，针对国内迅速升温的电解铝行业，我国政府加大了调控力度，国内期现货铝价也因此出现了大幅波动。回顾过去展望未来，我们有必要对我国铝市的状况做深入的分析。

供给与消费

2004年，在国家相继出台了一系列关于电解铝行业的政策后，我国铝产能扩张的势头得到了抑制，但是铝产量仍呈现惯性增长态势。为了抑制我国电解铝投资增长过快和低水平重复建设严重现象的出现，我国铝锭出口退税率自2004年1月1日起从15％下调至8％。2004年4月，国务院又发出通知，要求电解铝行业投资项目资本金比例从20％提高至40％。同一时期，中国银监会要求银行适时、适度对电解铝等过热行业贷款进行合理控制，随后国家发改委要求提高电解铝等高能耗行业电价，滤筒从10月1日起用电价格上浮，上浮空间为每千瓦时0.02元至0.05元。截至2004年中期，国家抑制电解铝行业过度扩张的政策初见成效，电解铝行业失去了快速发展的动力，2004年年中已经有147万吨的计划建设产能被叫停、90万吨产能被推迟建设、116万吨的已建成产能没有投产。另外，仍有182万吨产能在建。2004年下半年，由于部分已经建成产能投产，我国电解铝产量呈现惯性增长。据国家统计局统计数据显示，2004年10月我国铝产量再创新高，达到了60.67万吨。截至10月份，国内铝产将搁置3年的红亚铝业厂区进行资源再利用（原红亚铝业是计划年加工20万吨铝合金型材、30万吨铝材生产线及建设相应辅助设施的项目量已经达到了534万吨，(见附表)，预计2004年国内原铝产量将达到650万吨左专利限制在全球有效右。

铝消费方面，由于我国经济已经步入新的重化工业阶段，这使得汽车、钢铁、石化等重化工业发展速度加快，重化工业的前向产业(如房地产等)和后向产业(如能源、原材料和交通运输等)发展速度加快。目前，我国房地产建筑行业的铝消费量占国内铝消费总量的30％以上，交通运输占铝消费的12％，而在日激光打孔本等发达国家，交通运输行业用铝占到铝消费量的首位，未来我国铝消费面临结构转型。笔者认为，中mm；国经济的重化工业化注定国内市场对基本金属的需求旺盛，虽然国家宏观调控对铝消费有一定的抑制作用，但是由于国内人均铝消费量小，从人均消费量提升和消费结构转型角度来看国内铝消费前景较为乐观。据统计，2004年1－10月分我国铝表观消费量已经达到了491.9万吨，接近2003年全年的铝消费量。

国内铝供需平衡表 单位：万

年度 产量 出口量 进口量 净进口量 表观消费量

2002年 440 62 41.4 20.6 419.7

200秧盘3年 556.3 103.7 54.5 49.2 507.1

2004年1－10月 534 102.2 60.1 42.1 491.9

2004年铝现货价格回顾

铝现货价格从2004年1月初的15700元/吨稳步上涨至4月中旬的18000元/吨之后，受期货铝价暴跌影响，铝现货价格大幅下跌，8月初创下了全年较低价14800元/吨，随后铝价触底反弹，10月初现货价格回升至17300元/吨。但在此高价位国内消费买盘匮乏，铝价上升动力严重不足，并促使铝价快速回落，现阶段现货价格滑至15760元/吨。2004年现货铝价在经历暴涨暴跌后终于又回到了起点。如果把铝现货价格区域作简单划分，我们发现高价区为17000－18000元/吨，低价区为14800－16000元/吨，近期的现货铝价基本处在低价区。虽然目前铝价接近年初的价格，但是考虑到物价上涨因素，现货价格处在15700元/吨的水平时其下跌空间已十分有限。11月份国内工业品出厂价格的增幅已经达到了1995年以来的新高，工业品出厂价格总水平比去年同月上涨了8.4％，其中原材料、燃料、动力购进价格上涨了14.2％。在铝生产成本中，原材料和动力占总成本的比例非常之高。在铝生产成本居高不下，铝价低迷，电解铝厂生产经营十分困难。笔者认为，电解铝行业整体利润水平下滑将成为抑制产量增长较大的因素。

铝现价后市展望

目前，铝市正处于冬季消费淡季，现货铝价短期内很难走出低价区域。后期如果铝价能够在15机械400－15700元/吨区间窄幅盘整，同时电解铝产量增长的惯性得到充分释放，那么2005年现货铝价有望走出低谷再现辉煌。